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农业行业2012年3季报综述行业低迷运行

2020-07-29 14:53:29来源:励志吧0次阅读

农业行业2012年3季报综述:行业低迷运行,静待复苏周期

abl饲e_料Su板mm块ar:y]全年业绩增长最为确定。受益于生猪存栏持续处于高位、生猪养殖规模化逐步提升影响,饲料板块2012年整体呈现收入、利润双增长的局面,行业全年维持较高的景气度。截止2012年9月,全国累计生产饲料约为1.56亿吨,同比增长16%以上。

2012年前3季度,上市饲料企业收入增速在10%-40%之间,企业盈利则受到产业链不同而出现较大差异。

养殖板块:全年业绩大幅下滑已成定局。2012年受国内经济增速持续下滑以及生猪存栏高位运行,市场生猪供应充足,猪肉以及禽肉价格呈趋势性的大幅回调,是养殖类公司盈利下滑的主要原因。从成本端看,饲料原料价格的上涨以及饲养成本逐年提升,使得行业成本上升明显,2012年全年业绩大幅下滑已成定局。

种子板块:供大于求考验公司的运营效率。近几年我国种子市场主要品种一直处于供大于求的局面,市场竞争激烈,在总体需求难以快速增长的情况下,企业增长主要来自于外延式的扩张。2012年前3季度,种子企业经营业绩平平,收入和利润增速都受到行业竞争加剧的影响较大。

功能糖深加工:弱市下尽显比较优势。在国内经济整体放缓的情况下,功能糖生产行业经营较为稳定,下游食品饮料行业整体需求受经济影响相对较小,主要公司盈利仍保持了10%以上的增长,显示出弱周期的行业特征。

行业评级:继续维持农业行业 中性 评级。就目前的情况来看,我们预计未来2个季度内,农业行业基本情况难以改善。从供需方面看,行业主要板块产品处于供大于求的局面,生猪存栏高位运行、杂交水稻和玉米种子库存压力短期难以得到有效缓解,产品竞争激烈、价格缺乏上涨动力。从运营成本方面看,人力成本以及原料上涨对行业影响较大,行业成本中枢在不断上移。考虑以上原因,我们继续维持农业行业 中性 评级。

重点关注:虽然农业行业低迷短期内难以改善,但各子行业存在较大的分化。我们看好受政策扶持、行业处于整合期的种子板块,维持 强于大市 的评级;在经济增速放缓的背景下,以功能糖为主的深加工板块由于下游需求相对稳定、未来增长空间巨大,板块有望获得比较优势,维持 强于大市 评级。

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