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债基今年需防黑天鹅收购

2020-05-21 13:29:13来源:励志吧0次阅读

债基今年需防“黑天鹅”

■水煮基金 □本报李良 超日太阳(002506,)的资金“黑洞”,不但令股价承压,也给债券市场带来了不小的心理冲击。对债券型基金而言,这意味着在2012年的狂欢过后,2013年将不能不直面更多潜在债券信用风险的爆发。曾在A股市场搅动无数波涛的“黑天鹅”,或在今年飞至债券市场,成为今年债券投资的最大不确定性所在。 许多债券基金的基金经理,都在不同场合表达了对“黑天鹅”的耽忧。某基金经理就直言不讳地指出,前期投资大幅扩大与当前流动性明显收紧造成的反差,使得部分对外部融资依赖较强、盈利能力相对不足的企业流动性风险不断积累,2013年存在信用风险爆发的可能性。而即使没有系统性的信用风险,目前债券市场中,风险溢价对于信誉利差的解释能力也在不断提升,行业信誉利差分化更加明显,部份行业可能面临一定的估值风险。事实上,风险点不止于此,由于目前对影子银行的监管仍然相对薄弱,而2012年以来影子银行的飞速扩大已引发了监管层的关注,对部分风险敞口过大的表外业务《食尚玩家》制作小组19日在印度首都新德里热门观光景点贾玛寺(Jama Masjid)出外景,治理和规范将是大势所趋,由此可能会在流动性和风险溢价两个方面对债券市场构成冲击。这类忧愁蔓延于众多债券基金的基金经理心中,使得他们对2013年的债券投资高度警惕。 机构投资者将信用风险提高到一个史无前例的高度,意味着债券市场迎来了一个重要的转折点——兜底信用风险的时期即将结束,债券市场或在短时间风险突然爆发后,步入一个纯洁市场化的投资时期。在这个新时期里,考验机构投资者能力的因素将被大幅拓展,风险控制能力将被提升至与获得债券的能力、获得资本利差的能力同等重要的位置,乃至在某些时候愈甚。而债券基金的基金经理们,也将不能不从以往蜂拥争抢高息信用债的行为中退后一步,用更冷静的眼光重新审视高息信誉债的投资价值,严防“黑天鹅”事件爆发带来重大损失。 从一级市场发行来讲,这个新时期的到来,或将意味着信誉债发行新秩序的重建。在近乎罔顾信用风险的过去,一旦有企业发行高票息的信誉债,便会引来大批机构的抢购,属于“皇帝的女儿不愁嫁”,这类明显的供需不平衡不但使得债券基金经理极度重视“拿券”能力,将更多的心思用于拓展人脉资源上,也同时致使债券的风险收益特点没法得到充分体现,许多潜伏风险较高的信誉债依然能够以相对较低的票息成功发行,从而为债券市场积累了大量的投资风险。而若风险爆发,信誉债发行将会重构秩序,信誉评级较低、潜伏风险较高的信誉债发行

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